12月3日，2021国际贸易争端与全球化重构学术研讨会“第十一届中国国际贸易研究会 (CTRG) 年会"圆满举办。中央财经大学金融学院副教授王雅琦出席并分享其与合作者们 (见下图)题为《汇率风险的自然对冲：出口与中间品进口》Natural hedging of exchange rate risk: exports and imports of intermediate goods的文章。
文章作者
王雅琦，2015年于北京大学国家发展研究院取得博士学位，现为中央财经大学金融学院副教授，国际金融研究中心研究员。主要研究领域为：国际经济学、应用微观和中国经济。在《世界经济》、《管理世界》、《金融研究》、《经济学季刊》、Journal of Economic Behavior and Organization, Journal of Comparative Economics 等国内外知名杂志上发表了一些学术文章。
王雅琦
王雅琦教授与其合作者的文章分析了汇率波动对企业出口的影响，并分析了企业的中间品进口避险作用。本文在一个出口企业持有风险厌恶态度的理论框架中分析了汇率波动对出口的影响，并讨论了中间品进口的作用。基于理论部分提出的假说，本文使用2010-2015年的企业目的地一年份层面的海关进出口交易数据进行了实证检验。检验结果表明，汇率波动对企业出口具有抑制作用；进出口贸易加权汇率波动的相关性越强，汇率波动对出口的抑制作用越弱，即企业的中间品进口具有对冲汇率风的作用。实证结果在一系列稳健性检验下仍然保持成立。进一步地，我们将出口分解为集约边际和扩展边际讨论了汇率波动和中间品进口的影响。另外，我们的研究还表明，出口企业在进行进口中间品决策时，会更倾向选择与出口目的地汇率波动更相关的中间品进口来源地，以实现汇率风险的自然对冲。最后，本文还从政策意义层面讨论了如何调整和利用全球价值链布局帮助企业建立以风险中性为原则的经营策略。
陈波
华中科技大学经济系教授陈波教授认为本文相比于纯国际贸易分析，外汇视角汇率风险视角分析国际贸易非常巧妙。并提出了四点建议：第一，本文的创新点还需要在实证方面加深，且理论部分不需要过多，因为本文的经济学直觉非常清晰，理论部分可以放在后面补充解释；第二，应更细致的说明微观数据对本文的创新点，例如本文的弹性解释是微观数据的，创新点可以突出弹性，并更清晰解释弹性的意义；第三，建议加入进出口汇率correlation的独立项，并利用滞后进口汇率一年的出口汇率；第四，建议异质性分析（如所有制和区域）在之前的回归做控制变量。
（志愿者根据直播内容进行整理撰稿）
CTRG与会嘉宾学者
CIFER公众号将在会后持续详尽推送各演讲嘉宾的个人学术观点与成果分享，敬请关注。
扫描图中二维码观看直播回放
