清华五道口首席经济学家论坛 · 嘉宾观点预热
2026年9月19日，清华五道口首席经济学家论坛将在清华大学举行，本届重点讨论“国际货币体系重构与全球再平衡”。
在受邀嘉宾中，中国社会科学院学部委员、世界经济与政治研究所研究员余永定过去半年持续讨论与这一主题紧密相关的问题——从中国有效需求不足与内外平衡，到后布雷顿森林体系下美元资产的安全性，再到人民币国际化的现实机会与制度条件。本文梳理其与论坛主题高度相关的核心观点，作为活动预热参考。
余永定论“国际货币体系与再平衡”
过去半年，余永定的相关公开观点形成了一条清晰主线：国内要通过更有力度的宏观政策修复有效需求不足，并改善内外平衡；国际层面则要高度警惕美元资产安全性，在国际货币体系调整中稳步推进人民币国际化。
1. 国内再平衡：扩大内需，也有助于改善外部平衡
2026年4月2日，在上海发展研究基金会第200期学术沙龙上，余永定从储蓄—投资关系讨论中国的内外平衡。他指出，中国较大的经常项目顺差与国内储蓄大于投资的缺口有关；要推动经常项目趋于平衡，可以增加消费、增加投资并适度增加财政赤字。由此，他把扩大内需与外部再平衡联系起来，认为加大扩张性宏观经济政策力度不仅有助于稳增长，也有助于减少对外需的依赖。
这一判断与他随后对基建政策的论述相衔接，但出自不同场合。5月22日，在中国金融四十人论坛发表的署名文章《基建投资仍是中国当前的正确选择》中，余永定强调居民消费是收入、收入预期和资产的函数。面对“增长依赖消费、消费又依赖增长”的循环，他提出必须找到一个能够同时撬动两者的支点，并明确写道：“而这个支点就是基础设施投资。”在他的逻辑中，基建通过乘数效应和“挤入效应”形成工资、企业利润和更持续的居民收入，再带动消费与私人投资。
2. 美元体系：财政危机与国际收支危机相互牵连
2026年4月3日，在上海发展研究基金会与鸿儒金融教育基金会联合主办的上海货币论坛上，余永定集中讨论后布雷顿森林体系和美元资产安全。他认为，美元与黄金脱钩后，美元体系维系的关键在于市场仍相信美国有能力、有意愿保持美元稳定和美元资产安全；但美国长期通过经常项目逆差向全球提供流动性，也意味着其海外净负债不断累积。随着净负债相对经济规模持续上升，海外美元资产持有者可能重新评估美国履行债务的能力。
在同一场演讲中，余永定把美国财政问题与国际收支问题放在同一框架下分析。他明确指出：“在美国，国际收支危机和财政危机是‘双胞胎’。”其理由是，财政赤字、经常项目逆差和外债积累彼此相关；如果担忧美国财政可持续性，也不能忽视国际收支和美元信用风险。他进一步强调：“我们要高度警惕美元资产的安全性。”除了债务问题，他还特别提到美元“武器化”和冻结他国美元资产可能带来的政治风险。
3. 人民币国际化：抓住机会，同时完善内部条件
仍在4月3日上海货币论坛的演讲中，余永定把人民币国际化视为国际货币体系改革的重要路径之一。他指出，中国作为世界第二大经济体、第一大贸易国和多种大宗商品的重要进口国，具备推动更多贸易伙伴和投资关系使用人民币计价、结算的现实基础；当前外部环境也为人民币扩大国际使用提供了额外机会。
但他同时明确反对把人民币国际化理解为可以快速完成的单一政策动作。他表示：“人民币国际化是一个过程，不是一天两天能够做到的。”在这场演讲中，他列出的内部条件包括：建立更完善的浮动汇率制度、逐步开放资本账户、完善产权保护法律制度和税收制度、扩大和深化国债市场、发展金融衍生产品等。也就是说，人民币国际化既要利用外部环境变化，也依赖国内金融制度和市场基础设施的持续建设。
余永定在演讲结尾将两方面结合起来：一方面为人民币国际地位上升创造内部条件，另一方面抓住具体机会，提高人民币在国际债券、跨境存贷、全球外汇结算和外汇储备等领域的使用。他的判断是：“当前的国际环境有利于推进人民币国际化。”并表示，假以时日，人民币有望在新的国际货币体系下“成为最重要的国际储备货币之一”。
论坛简介
清华五道口首席经济学家论坛是清华五道口金融学院主办、国际金融与经济研究中心(CIFER)承办的年度活动，已成功举办五届。论坛聚焦宏观经济理论与政策，定期邀请国际知名的首席经济学家与顶尖学者共同探讨中国与世界经济的热点问题，致力于提供一个“汇聚全球视野，推动学术、市场、政策交流”的国际一流平台。
本届论坛拟于2026年9月19日在清华大学举办，围绕“国际货币体系重构与全球再平衡”设置四场圆桌讨论（上午两场、下午两场），确认出席的部分嘉宾名单如下（按姓氏拼音排序）：
· 管涛（中银证券董事总经理、全球首席经济学家）
· 黄益平（北京大学博雅特聘教授、国家发展研究院院长）
· 李稻葵（清华大学中国经济思想与实践研究院院长）
· 李迅雷（中泰国际首席经济学家）
· 林毅夫（北京大学博雅讲席教授、新结构经济学研究院院长）
· 刘尚希（第十四届全国政协经济委员会委员）
· 刘世锦（第十三届全国政协经济委员会副主任）
· 刘元春（上海财经大学校长、党委副书记）
· 陆挺（野村证券董事总经理、中国首席经济学家）
· 缪延亮（中金公司资深董事总经理、首席经济学家）
· 汪涛（瑞银投资银行资深研究顾问）
· 伍戈（长江证券总裁助理、首席经济学家）
· 邢自强（摩根士丹利中国首席经济学家）
· 余永定（中国社会科学院学部委员、世界经济与政治研究所研究员）
· 朱海斌（香港金融管理局助理总裁）
· 朱民（国际货币基金组织（IMF）前副总裁）
（以上为出席论坛的部分嘉宾，按姓氏拼音排序；最终出席名单以主办方公布为准。）
