CIFER宏观与国际经济讲座

12月13日CIFER宏观与国际经济Workshop

发布时间：2021年05月19日来源：点击次数：次【打印】

2018年12月13日，清华大学国家研究院国际金融与经济研究中心（CIFER）第7期“CIFER宏观与国际经济Workshop”成功举办。来自上海复旦大学泛海国际金融学院的助理教授彭秋莎就她所构建的关于极端市场下资产价格波动的模型与到会的专家学者进行了深入交流。

彭老师于2015年获得宾夕法尼亚大学经济学博士学位，并于2017年08月在剑桥大学完成博士后项目。其研究方向主要涉及金融市场和宏观经济学等（详细简历请见12月5日推送）。

在本次Workshop中，首先彭老师对所构建的模型做出一些必要的假设，提出，一个资产的基本价值会在每一个周期结束时纰漏出来；在市场交易的投资者都是风险中性的而且不可以进行卖空交易；如果资产的期望价值大于市场价值，投资者愿意一直持有该资产等。然后，彭老师通过数学模型推导，证明了随着时间的推移，资产的期望价值会逐渐变少，并将其结果拓展到无限的时间序列中。进一步，彭秋莎在原有的经济模型中，引入一个新的未知变量用于表示在每一个周期开始前，市场对是否完全吸收不确定性的概率，并据此提出如果资产的基本价格存在不确定性，那么该资产的价格曲线将会呈现为“驼峰”形态。最后，彭老师将内生的投资者流入考虑到模型中，并总结道，如果资产的基本价值在周期末没有完全显示，那么投资者会认为该资产风险较低，因此他们愿意为资产支付更高的费用。与此同时，投资者越来越自信并且投机行为将持续更长时间以期获得更多投资利润，这便是引起投资者流入市场的重要原因。

在本次Workshop中，首先，彭老师对所构建的模型做出一些必要的假设，提出，一个资产的基本价值会在每一期结束时纰漏出来；在市场交易的投资者都是风险中性的而且不可以进行卖空交易；如果资产的期望价值大于市场价值，投资者愿意持有该资产等。然后，彭老师通过数学模型推导，证明了资产会被系统性地高估，并将其结果拓展到多期时间序列中，发现资产价格会逐步下降。进一步，彭老师在原有的经济模型中，引入一个新的未知变量用于表示在每一期开始前，市场对信息完全披露不确定性的概率，并据此提出如果对这一概率存在不确定性，那么该资产的价格曲线将会呈现为“驼峰”形态。最后，彭老师将内生的投资者流入考虑到模型中，并总结道，如果资产的基本价值没有完全显示，那么投资者会认为该资产投机交易更多，因此他们愿意为资产支付更高的费用。与此同时，投资者越来越自信并且投机行为将持续更长时间以期获得更多投资利润，这便是引起投资者流入市场的重要原因。

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