CIFER宏观与国际经济讲座

11月29日CIFER宏观与国际经济Workshop

发布时间：2021年05月19日来源：点击次数：次【打印】

2018年11月29日，清华大学国家研究院国际金融与经济研究中心（CIFER）成功举办了本学期第六次“CIFER宏观与国际经济Workshop”。上海纽约大学助理教授陈国栋应邀做客中心，就其最新研究课题与学院的老师和同学进行了深入讨论。

陈国栋教授于2016年获得密歇根大学安娜堡分校经济学博士学位，其研究方向涉及银行、个体金融以及公司金融等多个领域（后附简历）。此次陈国栋教授分享了题为“Forced Retirement Risk and Portfolio Choice” 的学术报告，以研究在加入对提前强制退休风险的考量后，劳动收入以及退休机制对于人们最优投资决策的影响。在实证部分，陈国栋教授通过对美国健康与养老数据（Health and Retirement Study data）的分析，指出提前强制退休风险是一个非常重要的风险。样本中大约1/4的男性退休人员为非自愿退休，并且强制退休风险呈现出反周期性，和标普500指数之间存在显著负向关系。在模型部分，陈国栋教授建立了一个生命周期组合选择模型，引入了员工强制提前退休概率与年龄以及股票收益的相关性。模型结果显示强制退休风险会使得接近退休时的劳动收入呈现出股票型的特征，从而人们会随着强制退休年限的到来不断增加风险资产的配比；并且受到强制退休冲击的人会比仍然继续工作的人配置更多的风险资产。

以往关于人力资本和资产组合的文献中通常忽视了提前强制退休风险，认为最优风险资产配比会随着退休的临近而下降。陈国栋教授及其合作者将与股票收益负相关的强制退休风险引入到生命周期资产选择模型后，发现了相反的结论。陈教授的研究拓展并完善了人力资本与金融资产选择的相关讨论。其研究成果对指导面临提前退休风险的人员合理选择资产组合具有较强的指导意义。

更多详细内容敬请关注CIFER微信公众号

宏观经济学讲座

11月29日CIFER宏观与国际经济Workshop

清华大学五道口金融学院首页