近日，2021“国际贸易争端与全球化重构学术研讨会”在线上顺利召开。江苏大学财经学院国际经济与贸易系讲师杨秋菊出席国际金融专题分论坛四并分享其与合作者 (见下图)题为《跨境资本流动税、外汇储备与流动性危机救援》的文章。
文章作者
杨秋菊，江苏大学财经学院讲师，经济学博士，研究方向为国际金融与开放宏观经济、金融风险防范与救援。曾以第一作者或通讯作者在《财经科学》、《国际经贸探索》、《财贸经济》等核心期刊上发表相关论文。
杨秋菊
杨秋菊老师在与其合作者的文章中提到，跨境资本流动性风险防范与危机救援是金融市场改革亟需解决的机制问题，在我国金融改革处于攻坚时期，重点任务之一是防范金融风险，尤其在国内国际金融市场不确定性增大的局面下，与短期跨境资本流动相关的外部冲击对金融市场管理提出了更高的要求，防范与化解系统性金融危机，需要做好货币政策与财政政策的协调配合。该文章在理论上探讨了跨境资本流动税与外汇储备对此的作用及联合效用。在国际资本期望净产出核算的理论模型模拟结果显示：无论跨境资本流动性冲击大小，流入税为零产出期望值最大；从长期跨境资本收益和短期跨境资本流动的风险性两个视角说明流出税具有征收的意义，从流动性风险防范来看，流出税越大产出期望值越高，应对的流动性冲击范围越广；外汇储备的使用需要权衡留存成本与救援效益，总体救援效果较流出税弱，而二者的联合救援效果最佳。实践经验也表明，完善的金融监管体系是二者发挥有效作用的前提。对国际投资者而言，我国资本账户正在逐步开放、资本管制强度正在逐步减弱，但与跨境资本流出税相比，资本管制的不确定性仍然较大。结合理论模型和实践经验，只有在深化金融改革进程中，加强跨境资本流动宏观审慎管理，完善金融体系薄弱环节，流动性风险防范与救援工具如跨境资本流动税、外汇储备的流动性提供功能才能充分发挥作用，从而维持金融市场和汇率稳定。
（整理自嘉宾提供论文摘要）
夏广涛
CIFER研究员、中国社会科学院世界经济与政治研究所助理研究员夏广涛对该文进行了简要点评：该文章主要基于简约模型，考虑在资本流入的冲击下，跨境资本流动税及外汇储备的变化对国际资本的期望净产出的影响。随后夏广涛老师围绕两方面对该文章做出点评：在模型设定方面：现有文献针对危机应对的福利分析模型设定已较为成熟，论文可以多参考其他论文的模型设定, 如Ma, 2020JIE及Ju et al, 2019的文章；并且该文章部分机制的设定不够清晰，可适当进行修改；另外，文章可以更深一步考虑在过度借贷以及内生借贷的情况下可能出现的情况。在经验政策分析部分，在分析政策效果时，可以进一步考虑危机发生的概率所带来的影响。
（志愿者根据直播内容进行整理撰稿）
国际金融专题与会嘉宾学者
CIFER公众号将在会后持续详尽推送各演讲嘉宾的个人学术观点与成果分享，敬请关注。
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