近日，2021“国际贸易争端与全球化重构学术研讨会”在线上顺利召开。广东外语外贸大学广东国际战略研究院教授程永林出席疫情与区域经济专题分论坛八并分享其与合作者 (见下图) 题为《出口企业外汇套期保值有效吗？基于中美贸易战与新冠疫情冲击的准自然实验》的文章。
文章作者
程永林，广东外语外贸大学广东国际战略研究院教授。复旦大学经济学院金融学博士后，多伦多大学罗特曼管理学院与蒙克国际事务学院、温莎大学奥黛特商学院访问学者。
程永林
程永林教授与其合作者的文章中提到，由于中美贸易战与新冠疫情冲击，当前人民币汇率波动加剧，使用金融衍生工具进行科学有效的汇率风险管理，对我国外向型企业可持续发展愈发重要。该文选取国内2019-2020年247家高出口占比上市公司作为研究对象，采用股票回报对汇率波动回归模型研究汇率风险敞口及其风险规避策略。研究发现：(1) 在没有采用经营性风险对冲手段的前提下，外向型企业采用多种类型的外汇衍生品进行风险干预，能有效抵御外汇波动风险；(2) 在采用经营性风险对冲手段的前提下，外向型企业采用单一种类外汇衍生品可以有效进行风险管理；(3) 采用多种外汇衍生品会导致企业出现风险敞口，即使企业已采用外币债务作为对冲手段，采用外汇远期合同仍无法规避汇率风险；(4) 自身风险管理信息披露完善的样本企业，不受汇率波动影响。不同种类外汇衍生品在风险对冲效果上无显著差异，影响风险对冲效果的重要原因是外汇衍生品的对冲比率, 且对冲比率越高，效果越好。该文对我国企业如何有效使用金融衍生品对冲汇率波动和管控风险敞口具有参考价值。
（志愿者整理自直播内容、嘉宾提供论文摘要）
林发勤
中国农业大学经济管理学院教授林发勤对该文章进行了总结：文章利用中国上市公司的数据对于出口企业外汇套期保值的有效性进行了分析，立意新颖，很有借鉴意义。同时，林教授也指出了五点问题：一、因为上市公司本身具有一定的抵御汇率风险的能力，只使用上市公司的数据可能无法代表大部分的中国出口企业；二、文章的回归中，用回报率来代替抵御汇率风险这一变量，可能并不完全适用，需要一定的分析；三、分组回归中，各组的观测值差异略大，可能会影响结果，建议可以考虑设立一些交互项；四、中美贸易战与新冠疫情的因素，在文章中体现的并不充分；五、文章运用了如远期外汇等虚拟变量，这些可能会带来一些内生性问题。
（志愿者根据直播内容进行整理撰稿）
疫情与区域经济专题与会嘉宾学者
CIFER公众号将在会后持续详尽推送各演讲嘉宾的个人学术观点与成果分享，敬请关注。
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