清华五道口首席经济学家论坛 · 嘉宾观点预热
2026年9月19日，清华五道口首席经济学家论坛将在清华大学举办，主题为”国际货币体系重构与全球再平衡”。
瑞银投资银行资深研究顾问汪涛确认出席。近半年来，她在香港多个国际场合围绕高公共债务、地缘碎片化、中国顺差再循环与人民币国际化持续发声——这些判断恰与本届论坛主题形成直接呼应。
全球变局：高债务、碎片化与央行独立性之困
汪涛对当前全球形势的判断，可以概括为”震荡常态化”。在2026年5月21日香港世界金融论坛年会”货币政策的艰难权衡”专题论坛上，她指出，全球央行及各国正面临”非常”形势：高度不确定的地缘政治环境与经济碎片化交织，“虽然地缘政治风险一直存在，并非新鲜事，但新鲜的是极度不可预测性和极度震荡”。在她看来，这种震荡出现得很快，正通过企业延迟投资、资本市场波动与资本流动的不确定性，直接传导至实体经济、减缓增长。
更深层的问题在制度层面。汪涛强调：“许多国家债务居高不下。大多数主要经济体面临着非常高的公共债务水平，这不仅威胁到政府财政信誉，也增加货币政策难题，尤其是个别国家政府干预央行的独立性。”高公共债务时代，财政信誉与货币政策有效性相互牵制，全球货币政策”新锚点”难寻。
她还提醒关注技术冲击给货币政策带来的新变量。尽管地缘战争和能源冲击持续，亚洲经济体仍保持增长，主要得益于AI产业繁荣及其对东北亚出口的拉动；但”从长远而言，AI可以提高企业的生产力，但也可能削弱劳动市场，进而抑制消费。因此，各国央行面对着挑战”。
全球再平衡的新机制：顺差从发达市场债券转向新兴市场
在2026年7月3日发布的UBS英文署名报告《Global Economic Perspectives: China’s Economic Shifts and International Implications》中，汪涛把上述全球判断落到对中国外部部门的系统分析上。她认为，中国经济正经历深度转型——房地产深度下行、全球地缘经济风险急剧上升、美国加征关税与科技及AI快速发展并存。中国比预期更好地应对了关税冲击和房地产下行，但向更均衡、可持续增长的转型远未完成，政策上仍以供给侧制造业升级为先，而非大规模需求侧刺激。
值得论坛听众关注的是她关于全球失衡调节机制的判断：中国持续的大规模贸易顺差的主因是多层结构性因素，包括中国制造业的竞争力提升和产品升级，而非靠补贴或人民币汇率低估。因此，即便主要贸易伙伴提高贸易保护，中国庞大的外部顺差仍可能持续。同时，顺差的回流方式正在发生结构性转变——从购买发达市场国债，更多转向非官方的对外投资，包括居民增加海外资产配置和企业面向新兴市场的对外直接投资。顺差回流中对外直接投资的增加，将拉动新兴市场经济从中国的进口，可能进一步支撑中国贸易顺差，形成一个正向循环。对新兴市场来说，中国对外的投资增加带来新的发展机遇，但同时中国企业也是竞争压力源。她在报告摘要中明确写道：“we expect the RMB to appreciate gradually over time, while controls on capital outflows remain in place.”（预期人民币将逐渐升值，而资本外流管制仍将维持。）
货币体系重构下的香港工具箱：做大离岸人民币”资金池”
如果说报告回答的是”全球再平衡向何处去”，那么汪涛在2026年7月9日中国首席经济学家论坛香港峰会上的发言，则回答了“国际货币体系重构从哪里着手”。在“‘十五五’规划下人民币国际化与香港国际金融中心发展”圆桌上，她给出了一套可操作的香港方案：做大离岸人民币市场“蛋糕”，“做大资金池与资产池是当下最紧迫的任务，既要丰富人民币债券发行主体，也要完善国债期货等风险对冲工具”。
更进一步，她将讨论推进到储备与财政的币种结构层面：除国家财政部来港发行人民币债券外，“特区政府亦可考虑发行人民币债，将财政盈余与美元储备适度分离”。她同时建议财政融资可更多转向人民币、善用香港离岸人民币资金池，并期望央行在流动性方面提供进一步政策支持。这是她在国际货币体系重构的语境下，为香港离岸枢纽与财政融资结构提出的制度性建议。
对于人民币国际化的根基，她的判断落脚于中国与世界的关系：人民币国际化的动力与中国整体经济发展密不可分。中国经济和贸易规模在全球占比增加的大背景下，人民币进一步国际化是一个必然的趋势。她特别支持，即便美国推出贸易保护措施，中国与全球经济深度融合的趋势并未逆转。
从”震荡常态化”的全球判断，到顺差再循环的机制分析，再到离岸人民币的制度设计，汪涛近半年的公开论述已勾勒出一套完整的逻辑链条。9月19日的清华园，这套逻辑将如何与”国际货币体系重构与全球再平衡”的论坛主题碰撞，值得期待。
论坛简介
清华五道口首席经济学家论坛是清华五道口金融学院主办、国际金融与经济研究中心(CIFER)承办的年度活动，已成功举办五届。论坛聚焦宏观经济理论与政策，定期邀请国际知名的首席经济学家与顶尖学者共同探讨中国与世界经济的热点问题，致力于提供一个”汇聚全球视野，推动学术、市场、政策交流”的国际一流平台。
论坛议程
08:30–09:00 开幕致辞
09:00–10:30 圆桌论坛一：宏观政策与全球再平衡
主持人：
鞠建东（清华大学五道口金融学院讲席教授、国际金融与经济研究中心（CIFER）主任）
嘉宾：
林毅夫（北京大学博雅讲席教授、新结构经济学研究院院长）
余永定（中国社会科学院学部委员、世界经济与政治研究所研究员）
李稻葵（清华大学社会科学学院教授、清华大学中国经济思想与实践研究院院长）
李迅雷（中泰国际首席经济学家）
10:30–12:00 圆桌论坛二：中国经济与全球再平衡
主持人：
施康（清华大学五道口金融学院讲席教授、国际宏观政策研究中心主任）
嘉宾：
刘世锦（第十三届全国政协经济委员会副主任）
刘元春（上海财经大学校长、党委副书记）
陆挺（野村证券董事总经理、中国首席经济学家）
邢自强（摩根士丹利中国首席经济学家）
施康（清华大学五道口金融学院讲席教授、国际宏观政策研究中心主任）
14:00–15:30 圆桌论坛三：国际货币体系重构与全球再平衡
主持人：
钱军（复旦大学泛海国际金融学院金融学教授、执行院长）
嘉宾：
朱民（国际货币基金组织（IMF）前副总裁）
缪延亮（中金公司资深董事总经理、首席经济学家）
朱海斌（香港金融管理局助理总裁）
钱军（复旦大学泛海国际金融学院金融学教授、执行院长）
管涛（华福证券首席经济学家）
15:30–17:00 圆桌论坛四：国内再平衡与全球再平衡
主持人：
张斌（中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员、副所长）
嘉宾：
黄益平（北京大学博雅特聘教授、国家发展研究院院长）
刘尚希（第十四届全国政协经济委员会委员）
汪涛（瑞银投资银行资深研究顾问）
伍戈（长江证券总裁助理、首席经济学家）
张斌（中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员、副所长）
线下参会报名
报名链接：https://cccfs.events.pbcsf.tsinghua.edu.cn/app/Register?id=305&ticket=609&channel=undefined
报名截止时间：9月16日中午12点。
报名结果以主办方确认通知的邮件或短信为准。
