清华五道口首席经济学家论坛 · 嘉宾观点预热
9月19日，2026清华五道口首席经济学家论坛将在清华大学举行，主题为“2026中国与世界经济回顾和展望——全球再平衡与国际货币体系重构”。
华福证券首席经济学家管涛确认出席。过去半年，他持续围绕人民币汇率、美元资产和国际资本流动、人民币国际化等问题展开讨论。
管涛论“国际货币体系与人民币”
过去半年，管涛的相关公开观点主要围绕一条主线展开：人民币汇率需要在内外均衡之间发挥调节作用；美元信用和全球资产配置正在发生变化，但判断国际货币格局变化仍需依据实际资本流动；当前外部环境则为人民币国际化提供了新的发展窗口。
1. 人民币汇率：在内外均衡之间发挥调节作用
2026年2月18日，管涛在署名文章《从兼顾内外均衡角度理解人民币汇率政策》中讨论了当前人民币汇率面临的特殊环境。一方面，中国经常项目和货物贸易顺差较大，人民币存在升值压力；另一方面，国内仍存在需求偏弱的问题，需要财政和货币政策继续支持经济增长。
在这一背景下，管涛特别提醒人民币升值可能产生的宏观紧缩效应。随着中国民间部门逐步成为对外净债权人，人民币升值会影响其外币资产的人民币价值，也可能影响出口企业利润。因此，他提出，汇率政策主要发挥调节外部平衡的作用，财政和货币政策则更多服务于增长、就业和物价等内部平衡目标。
3月接受采访时，他进一步强调人民币汇率双向波动将是常态，应保持必要的汇率弹性，同时防范短期升值过快形成新的单边预期。对于企业而言，重点仍是树立风险中性意识，管理好自身外汇敞口。
2. 美元资产：汇率变化与资本流动需要区别观察
2026年3月，管涛在《美元暴跌无关“抛售美国”交易》中对当时流行的“抛售美国”叙事进行了数据检验。他指出，2025年美元指数明显下跌，但美国国际资本仍然保持较大规模净流入，其中私人资本流入尤其强劲。因此，美元贬值本身并不能直接说明全球投资者正在全面撤出美国资产。
5月，在外国投资者美债持仓下降引发关注后，他继续强调区分实际交易和估值变化的重要性。由于美国国债收益率上升会导致债券价格下降，以市值计算的美债持仓也会随之下降，因此持仓数字的变化不能简单等同于投资者主动减持。
在他看来，美元信用和全球储备资产结构确实正在变化，但国际货币格局具有较强的网络效应和路径依赖。判断美元地位的变化，需要同时观察储备结构、资本流动和金融资产持仓，而不能仅依据美元汇率或某一个时期的美债数据。
3. 人民币国际化：把握当前的发展窗口
2026年5月，在清华五道口全球金融论坛期间接受采访时，管涛提出，当前人民币国际化迎来了重要的战略窗口期。近年来人民币在跨境收付、贸易融资、外汇交易和国际储备中的使用不断扩大，而国际货币环境变化也为人民币拓展国际使用提供了新的机会。但他同时指出，人民币国际化最终仍取决于自身条件。他将重点概括为三个方面：把经济发展好，使人民币资产具有吸引力；把金融市场建设好，让境外投资者能够理解并接受市场规则；稳步推进资本账户开放，提高跨境资金进出的便利程度。
7月，管涛又将数字人民币跨境基础设施纳入这一讨论。他在《中国外汇》署名文章中介绍，“数币达”跨境结算综合服务平台已经进入新的发展阶段，其特点是通过兼容现有金融基础设施降低接入成本、提高跨境结算效率。随后发表的《人民币国际化的黄金窗口期》再次强调，人民币国际化虽然面临较好的外部环境，但仍需要实体经济、资本市场改革和资本账户开放共同提供支撑。
因此，在他的观点中，国际货币体系的调整既体现在美元汇率、全球资本流动和资产配置的变化中，也为人民币扩大国际使用创造了新的空间。人民币国际化能否把握这一机会，仍取决于中国经济基本面、金融市场建设和制度开放，同时需要保持人民币汇率弹性，在内外均衡中稳步推进。
线下参会报名
席位有限，先到先得。
报名链接：https://cccfs.events.pbcsf.tsinghua.edu.cn/app/Register?id=305&ticket=609&channel=undefined
报名截止时间：9月16日中午12点。
报名结果以主办方确认通知的邮件或短信为准。
论坛简介
清华五道口首席经济学家论坛是清华五道口金融学院主办、国际金融与经济研究中心(CIFER)承办的年度活动，已成功举办五届。论坛聚焦宏观经济理论与政策，定期邀请国际知名的首席经济学家与顶尖学者共同探讨中国与世界经济的热点问题，致力于提供一个“汇聚全球视野，推动学术、市场、政策交流”的国际一流平台。
论坛议程
08:30–09:00 开幕致辞
09:00–10:30 圆桌论坛一：宏观政策与全球再平衡
主持人：
鞠建东（清华大学五道口金融学院讲席教授、国际金融与经济研究中心（CIFER）主任）
嘉宾：
林毅夫（北京大学博雅讲席教授、新结构经济学研究院院长）
余永定（中国社会科学院学部委员、世界经济与政治研究所研究员）
李稻葵（清华大学社会科学学院教授、清华大学中国经济思想与实践研究院院长）
李迅雷（中泰国际首席经济学家）
10:30–12:00 圆桌论坛二：中国经济与全球再平衡
主持人：
施康（清华大学五道口金融学院讲席教授、国际宏观政策研究中心主任）
嘉宾：
刘世锦（第十三届全国政协经济委员会副主任）
刘元春（上海财经大学校长、党委副书记）
陆挺（野村证券董事总经理、中国首席经济学家）
邢自强（摩根士丹利中国首席经济学家）
施康（清华大学五道口金融学院讲席教授、国际宏观政策研究中心主任）
14:00–15:30 圆桌论坛三：国际货币体系重构与全球再平衡
主持人：
钱军（复旦大学国际金融学院金融学教授、执行院长）
嘉宾：
朱民（国际货币基金组织（IMF）前副总裁）
缪延亮（中金公司资深董事总经理、首席经济学家）
朱海斌（香港金融管理局助理总裁）
钱军（复旦大学国际金融学院金融学教授、执行院长）
管涛（华福证券首席经济学家）
15:30–17:00 圆桌论坛四：国内再平衡与全球再平衡
主持人：
张斌（中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员、副所长）
嘉宾：
黄益平（北京大学博雅特聘教授、国家发展研究院院长）
刘尚希（第十四届全国政协经济委员会委员）
汪涛（瑞银投资银行资深研究顾问）
伍戈（长江证券总裁助理、首席经济学家）
张斌（中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员、副所长）
